蔚来汽车季度销量翻番，经营利润（非公认会计准则）连续两个季度盈利。在原材料成本上涨、部分同行跟进调价的背景下，李斌明确表示蔚来不主动涨价，不为追求销量而牺牲利润率
文｜ 《财经》特约撰稿人 欣 赵成
5 月 21 日，蔚来汽车（09866.HK/NIO）发布 2026 年季度业绩报告。数据显示，蔚来当季 Non-GAAP（非公认会计准则）经营利润为 6680 万元；整车毛利率攀升至 18.8，创下近四年来的水平。
这是蔚来自 2025 年四季度次实现单季经营盈利之后，连续二个季度保持正值，毛利车型放量、费用管控见，共同动毛利率站上四年新。
这种表现并非偶然。蔚来汽车创始人、董事长、CEO（席执行官）李斌在季度电话会上表示，新能源汽车市场的竞争格局，正在从早期的混战阶段，逐步转向为清晰的竞争格局。在这过程中，蔚来被广泛认可为端，并获得了公众认同。正是这种势能，让蔚来在毛利大车战略上有了支撑点。
"就 2026 年全年而言，我们的财务目标仍然是实现 Non-GAAP 经营利润为正。"蔚来 CFO（席财务官）曲玉表示。
从全行业来看，2026 年季度乘用车市场整体销量小幅下滑，但新能源汽车渗透率持续提升，纯电车型增长尤为强劲。受存储芯片、碳酸锂、铜、铝等原材料价格普遍上涨影响，多车企面临成本压力，部分已开始调整终端售价或收缩促销力度。
李斌明确表示"蔚来的单车成本压力过 1 万元"，但蔚来选择稳定定价策略，不主动参与价格战，而是通过产品结构优化和供应链协同来消化成本。
有证券分析人士指出，原材料成本上涨不仅是蔚来面临的挑战随州橡塑胶，对那些定价低的竞争对手而言挑战大。
"在整个行业面临巨大成本压力的背景下，低价未能带来规模应或成本优势。"李斌认为，核心部件并不存在显著的规模经济应，的销量未能转化为好的毛利率表现。"因此，我们将坚持端定位，持续为用户提供优质的情感体验。"
大车战略撑起盈利，毛利率创四年新
在财务表现面，季度蔚来实现营业收入 255.3 亿元，同比增长 112.2，环比下降 26.3；净亏损 3.3 亿元，同比收窄 95.08；扣除股权激励费用，经调整净利润（Non-GAAP）为 4350 万元，上年同期为净亏损 62.79 亿元。季度经营亏损为 3.1 亿元，上年同期为经营亏损 64.18 亿元，扣除股权激励费用，经调整经营利润（Non-GAAP）为 6680 万元，连续二个季度为正。
蔚来季度主要业绩，图源：季度财报
此次业绩大亮点在于毛利率的提升。其中整车毛利率达 18.8，于去年同期的 10.2 和上季度的 18.1，创下四年来新；整体毛利率达 19.0，为四年来佳水平；其他销售毛利率达 20.6，为近四年来水平。
其中 ES8 的贡献大。"季度毛利车型的贡献占比显著提，其中全新 ES8 款车型对整体毛利率的贡献就达到了 50，且其单车毛利率已过 20。"李斌在业绩电话会上透露。
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蔚来 ES8，图源：企业
换言之，蔚来依旧是通过"大车战略"实现结构提升，以优化产品组，用售价、利润的产品稳固盈利基础。
2026 年季度，蔚来累计交付新车 83465 辆，同比增长 98.3。其中蔚来交付 58543 辆，继续保持在 30 万元以上纯电市场的先地位；乐道交付 13339 辆；萤火虫交付 11583 辆。
据介绍，全新 ES8 自 2025 年 9 月下旬开启交付以来，截至 5 月 21 日已实现 10 万辆交付，在售价于 40 万元的乘用车中创下交付新纪录，并连续 5 个月在大型 SUV 及 40 万元以上乘用车细分市场中稳居。
"在上海、长三角地区以及线城市，万能胶厂家我们的市场份额实际上已经过了传统豪华燃油车的市场份额。"李斌说。
盈利的另面是费用管理。在费用端，蔚来延续了 2025 年以来的严格管控思路。季度研发费用为 19 亿元，同比下降 40.7，环比下降 7；销售及般行政费用为 35 亿元，同比下降 20.5，环比下降 1.1。
曲玉解释，费用下降主要得益于组织优化、人员成本降低，以及 CBU（基本经营单元）机制带来的率提升。目前 20 亿元的研发投入所产生的产出，大致相当于过去几年 35 亿元投入的成。
关于费用走势，曲玉特别指出："销售、管理费用我们希望占收入的比例维持在 10 左右。二季度新品密集上市，广费用会明显上升。但到了三四季度，大部分新品已经上市随州橡塑胶，对金额会回落。"
智能驾驶面也有进展。今年年初蔚来正式出了蔚来世界模型（NWM）的新版， 融世界模型与闭环强化学习技术，提升全场景航辅助（NOP）体验。上线个季度内，城区 NOP 行驶里程环比增长 92，智能驾驶使用时长占比提升 116。
截至目前，基于 NWM 的智能驾驶系统已搭载于乐道的新产品上。今年 6 月，蔚来与乐道用户将同步接收下版 NWM 升。
成本压力下，新车密集登场
蔚来 ES9，图源：企业
在行业普遍面临原材料涨价的背景下，蔚来展现了明确的应对能力。
曲玉在电话会上表示，从今年初开始，内存芯片价格大幅上涨，电池主要原材料碳酸锂、镍、钴、锰价格持续攀升，加上整车用量较大的铜和铝等大宗商品价格同步走。"综下来，平均每辆车的成本压力过 1 万元，甚至。"
季度，蔚来通过消化前期储备的部件库存，在定程度上对冲了成本上涨的影响。面向二季度及全年，蔚来已制定系统的应对策略。
"我们不为追求销量而牺牲利润率。"李斌表示，尽管成本端存在压力，蔚来给出的目标指引为 2026 年全年 Non-GAAP 经营利润维持为正，二季度整车毛利率目标维持在 17 至 18 左右。
"为达成这目标，我们将采取多项措施。是进步优化产品结构，加大 ES8、ES9 等售价、毛利产品的销售比重；二是对其他中等毛利产品，继续保持稳健的定价策略与促销政策，不为追求销量而牺牲利润率；三是与供应链伙伴紧密协作，动工艺改进、率提升，通过商业谈判共同应对成本压力。"李斌说。
李斌称，蔚来的平均售价达 39 万元，比宝马出约 5 万元，比奥迪出 50，已经初步建立了端汽车形象。乐道平均售价约 24 万元，知名度正在逐步攀升，订单转化率；萤火虫则稳定在端小型车市场的销冠位置。
自二季度起，未来三大已进入密集产品发布与交付周期。
根据管理层披露，新车型的上市，将为销量增长提供持续动力。乐道 L80 已于 5 月 15 日上市交付；全新 ES9 将于 5 月 27 日正式上市并开启交付；全新 L60 将于 5 月下旬次亮相。下半年，蔚来还将出全新 ES8 的五座版本。
蔚来预计二季度总交付量将在 11 万至 11.5 万辆之间，同比增长 52.7 至 59.6，对应的营收指引预计在 327.8 亿至 344.4 亿元之间。
"我们并非追求对销量的增长，而是希望在每个细分市场都占据先地位。"李斌表示，"如今，蔚来、乐道与萤火虫三大均已确立了清晰的市场定位，核心产品在其各自细分市场的份额稳步提升。我们对实现全年业务目标及 2026 年之后的可持续增长充满信心。"
图源 | 企业季度财报
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