来源：财经《公司研究院》洛阳pvc管粘接胶水厂家

近日，资本市场的聚光灯再次投向老上市公司。

4月24日，马实业股份有限公司（600810.SH，下称“马股份”）公告披露，公司因涉嫌信息披露违法违规，收到证券监督管理委员会的《立案告知书》。

此次立案，距离公司上次收到地证监局的监管警示函仅过去5个月，意味着针对该公司的监管关注已从地局的行政监管措施，升至层的执法调查。

而就在立案公告发布前三天，公司刚刚披露了份归母净利润同比暴跌888.63的惨淡年报。历史财务造假污点未消，新轮信披调查接踵而至，叠加主营业务陷亏损泥潭，这曾经的尼龙66产业链龙头，正面临自上市以来严峻的规与经营双重考验。

公告截图

01

涉信披违规，早有前科

根据马股份发布的公告，公司目前正处于被证监会立案调查的阶段。

尽管公告未明确披露本次立案调查所涉事项的具体细节，但结公司近期的监管记录，市场与业分析普遍认为，其直接诱因很可能源于2025年发生的起重大关联交易信息披露违规事件。

回溯至2025年11月，河南证监局曾向马股份出具行政监管措施决定书，对公司及相关责任人采取出具警示函的监督管理措施。经河南证监局调查发现，马股份与控股股东及其下属企业开展的融资租赁业务，在2025年1月至9月期间实际发生额达19.4亿元。这金额，不仅出了公司年度预计发生额4.4亿元，占到公司2024年经审计净资产的6.14。

根据《上市公司信息披露管理办法》及公司内部相关章程的规定，此类关联交易本应履行要的董事会或股东大会审议程序并及时对外披露。然而，马股份未就上述额部分的关联交易履行规定的审议程序和信息披露义务，构成了违规。

马股份

马股份在信息披露面的疏漏，并非孤立事件。在本次立案调查前，公司对定期财务报告的频繁正与修正，已然敲响了警钟。据《每日经济新闻》报道及公司相关公告，马股份在近期对多份财务报告进行了“补丁”式的正。

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公司坦承，在财务核过程中，部分子公司存在未及时将达到预定可使用状态的在建工程转入固定资产，从而致少计提折旧的情况；同时，也存在将不符资本化条件的支出计入了在建工程的问题。这些会计处理错误，直接影响利润的准确。为此，马股份对2024年年度报告、2025年季度报告、半年度报告及三季度报告中的相关财务数据进行了追溯正。

为市场诟病的是，在2025年年度业绩预告这关键信息披露节点，公司上演了“变脸”戏码。2026年1月，马股份次发布2025年年度业绩预亏公告，预计净利润约为-1.49亿元。然而，到了2026年4月，公司发布正公告，将预计净利润大幅向下修正为-2.21亿元左右，误差过7000万元。对于如此重大的业绩预测偏差，公司的解释是“公司在披露2025年年度业绩预告阶段，年度审计工作尚未展开。根据目前预审情况，公司对业绩预告进行相应调整”。

此次立案调查，让大约十年前那场震动市场的财务造假案再度回归大众视野。

2016年12月，河南证监局下达的行政处罚决定书显示，经查实，马股份在2014年年度报告、2015年半年度报告中，通过虚增购销业务的式，大规模虚增营业收入。其中，2014年虚增营业收入达53.4亿元，2015年上半年虚增营业收入25.1亿元。与此同时，公司还存在未按规定披露关联交易的违法违规情形。

终，马股份被证监会责令改正、给予警告，并处以40万元罚款，相关责任人员也受到了警告和罚款的处罚。

02

业绩四年颓势，终现巨亏

如果说信息披露违规是公司理的“内伤”，那么经营业绩的急剧恶化则是摆在明面上的“外伤”。

就在收到立案告知书的三天前，马股份发布了2025年年度报告。报告显示，公司2025年实现营业收入125.80亿元，较上年同期下降9.94。令人震惊的是盈利指标：归属于上市公司股东的净利润为-2.17亿元，相较于2024年同期盈利的2746.66万元，同比暴跌888.63，万能胶生产厂家基本每股收益也降至-0.22元/股。公司2025年归属于上市公司股东的扣除非经常损益的净利润低至-3.92亿元。

马股份2025年年报截图

拉长时间轴观察，马股份的盈利能力下滑轨迹十分清晰：2022年，公司归母净利润尚为3.99亿元；2023年，降至1.49亿元，同比下滑六成；2024年，进步缩水至3352.98万元，同比再降近八成；直至2025年，业绩终“跌穿地平线”，出现2亿元的巨额亏损。连续四年的业绩滑坡，终以“由盈转亏”且亏损幅度急剧放大告终，公司主营业务陷入度困境。

对于业绩的“塌”，马股份在年报中将主要原因归结于外部环境：“业绩下滑主要受行业周期波动、原材料价格上涨及市场需求疲软等外部因素影响。”这些解释，部分反映了公司所处的尼龙（特别是尼龙66）产业链的现实。

马股份是尼龙66行业的传统龙头，其前身为1977年开工建设的河南平顶山锦纶帘子布厂，1994年即登陆上海证券交易所。公司是全球少数具备从煤焦化产品苯，到终产品尼龙66工业丝、帘子布全产业链生产能力的企业之，产品广泛应用于汽车轮胎、工程塑料、安全气囊面料等域。

然而，昔日的技术壁垒和全产业链优势，正遭遇严峻挑战。公司在年报中分析指出，2025年，全球尼龙产业面临“投资过热、同质化竞争加剧”的挑战，产品价格持续下行。尤其是在己二酸（尼龙66关键原料之）等细分市场，全球产能扩张虽然趋缓，行业进入整期，但总体呈现供大于求的态势，短期仍面临产能消化压力。下游汽车及轮胎行业的需求波动，进步加剧了公司的经营压力。在行业“内卷”加剧的背景下，马股份的产品毛利率被严重挤压，主营业务造能力大幅衰减。

入剖析2025年财报可以发现，马股份的亏损背后，还隐藏着对非经常损益的度依赖。年报显示，2025年公司非经常损益项目计贡献了1.75亿元的收益，其中主要的构成是计入当期损益的政府补助，金额达2.26亿元。这意味着，若扣除巨额政府补助等非经营收益，公司主营业务的实际亏损程度比报表显示的为严重。

面对经营困局，马股份管理层采取了降薪措施。年报显示，2025年全体董事、监事和管理人员实际获得的报酬总额较上年下降了41.69。董事长李本斌未在公司取薪酬，仅在关联获取报酬。这举动虽显示出管理层与公司共度时艰的姿态，但对于扭转数亿元的亏损而言，异于杯水车薪。

当前，马股份正站在危险的十字路口，立案调查的序幕已拉开，马股份将交出份怎样的答卷，市场正屏息以待。

参考资料：

《马股份，被立案调查》，澎湃新闻

《马股份：立案调查叠加业绩暴亏，老尼龙龙头陷规与经营困局》，经理人杂志

《600810，遭证监会立案，多份财报曾“连补丁”！去年净利暴跌888，亏损2.17亿元》，每日经济新闻

《突发！000716、600810，被证监会立案》，证券时报

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